本文摘要：3月9日，美股下跌7%，看清美股历史上第二次熔断，距离第一次看清熔断早已有23年。

3月9日，美股下跌7%，看清美股历史上第二次熔断，距离第一次看清熔断早已有23年。在全球都不受影响的情况下，我国A股却仍然结实，全线飘红，特别是在是芯片股。今年以来，我国芯片股持续下跌，韦尔股份就是代表之一。仅有一年的时间，韦尔股份的股价由27.6上涨到221.8，刷了近7.6倍。

2019年11月，韦尔股份总市值约1009.2亿元，沦为A股第二家斩千亿市值的半导体公司。分销居多，设计辅韦尔股份于2007年在上海正式成立，是一家专门从事半导体产品研发设计和半导体产品分销的企业。

2017年韦尔股份在上交所上海证券交易所上市。上市之初，韦尔股份的展现出仍然平平平凡，这与其核心竞争力略为有缺乏有一定关系。

韦尔股份的两大业务中，技术含量较低的半导体产品分销业务营收占到于多约七成左右。2017年，韦尔股份的半导体设计业务构建收益大约7.21亿元，占到公司2017年主营业务收益的30%，而半导体分销业务构建收益16.75亿元，占到公司2017年主营业务收益的70%。

此外，韦尔股份的半导体设计业务使用的是Fabless模式，即仅专门从事集成电路的研发设计和销售，而将晶圆生产、PCB测试业务外包给专门的晶圆代工和PCB测试厂商，公司只需从晶圆代工厂订购晶圆，委托集成电路PCB测试企业展开PCB测试才可。来源：《半导体物理与器件》与Fabless模式比较不应的是IDM模式，它拒绝芯片制造商分担从芯片产品设计，研发工艺制程技术，运营生产生产线，到芯片产品PCB、测试的所有工作。与之比起，Fabless模式具有显著的益处：可以协助企业以较重的资产开始运营，并且让企业有精力对灵活性的市场作出快速反应。但如果下降到国产替代的高度，Fabless模式缺点显著。

IDM模式下，企业需要几乎掌控一个芯片产品生产生产的全部过程，还包括众多专有的技术，且容易被竞争对手盗取。而且与IDM比起，使用Fabless模式的企业无法做与工艺协同优化，因此难以完成指标苛刻的设计。

而2017年韦尔股份的分立器件和分销业务的毛利率分别为33%和21%，公司总毛利率为23%，并远比低。韦尔股份的“决心”在上游，只有上游扩展，强化核心技术，才能更进一步提高毛利率。向CMOS顶峰抵达2018年8月，韦尔股份董事会通过了根本性资产重组预案及涉及议案，要求并购豪威科技。

从当时的公司体量上来看，豪威科技的资产总额完全是韦尔股份的5倍，净资产完全是8倍，但最后还是被韦尔股份以160亿元夺下。豪威科技（OmniVision）全称OV，1995年正式成立于美国硅谷中心，是CMOS传感器领域最先正式成立也是最不具规模的公司之一。OV长年致力于为微电子影像应用于设计，以及获取基于CMOS影像芯片的解决方案，是领导市场的优秀企业。

英国调查机构IHSMarkit公布的调查报告表明，从全球竞争格局来看，在CMOS图像传感器领域中，豪威科技以全球11.5%的市场份额名列第三，次于索尼和三星。而韦尔股份也因此沦为中国最弱的CMOS芯片厂商，能与世界头部一较高下。并购之后的益处也立竿见影，经过财务报表拆分，韦尔股份2019年三季报表明，公司总营收规模早已超过了94.06亿元，较往年构建了数倍的快速增长。尝到了甜头的韦尔股份并没早已符合，随后韦尔股份以发售股份的方式并购“思比科”及“视信源”。

这两家国产公司的主营业务都是CMOS图像传感器芯片及涉及产品的研发和销售。从这一系列的收购中，脚可见韦尔股份想要在CMOS图像传感器领域夺冠的决意。而从2019年的行业展现出来看，韦尔股份的眼光十分精确。趁此机会股价很快下跌，突破百元大关，近日堪称公布了旗下首款6400万像素0.8微米图像传感器OV64C，这也是目前国产性能最弱的CMOS芯片。

随着智能驾驶的升级和ADAS的加快渗入，作为车载CMOS的龙头企业，韦尔股份未来将会更进一步稳固其行业领先地位。收购或是当下最差方式韦尔股份也并没想停下来“买买卖”的脚步，时隔已完成一系列并购后，韦尔股份又将目光投向境内外集成电路收购统合中。近日，韦尔股份发布公告，回应正在或将要展开新一轮的根本性资本运作。白鱼通过境外全资子公司以现金方式出资5000万美元，参予投资由璞华资本管理的境外半导体基金。

该基金总认缴规模为2亿美金，将重点参予境内外IC设计领域的收购统合，对有核心竞争力的公司展开投资。据报，韦尔股份是想要通过此次投资，强化其在半导体设计领域的竞争力。

只不过对于当下的中国企业来说，收购是提高自身实力不俗的自由选择。我国半导体行业在早期错失了很多机会，没跟上技术的发展浪潮，芯片核心技术也就是指近几年开始才获得一定的突破。在技术累积上，本土半导体企业并不占优。此前，我国本土产品也主要不存在于中低端电子消费领域。

而通过出售国际一流公司的核心技术及优质资产，可以空缺我国在该领域高端芯片的技术空白，对中国整个半导体行业具备根本性的增进意义。此外，通过出售产业链有所不同环节的企业，可以协助我国本土企业向IDM的方向发展。目前，我国最缺的就是IDM型企业，“国家大基金”也仍然在大力扶植本土的IDM型企业。在这样的背景下，韦尔股份及闻泰科技等企业的收购发展模式极具糅合意义。

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